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基本面缓和 后半年国际原油价格有希望再次反弹

    2020年上半年,国际原油价格走势可谓“惊心动魄”,受疫情影响的原油市场表现尤为负面。下半年,随着基本面放缓,全球原油市场将迎来一轮复苏,原油价格也将上涨。
 
    今年年初美伊冲突加剧和中美和谈为油价提供了一些有利支撑,导致油价小幅上涨。不过,新皇冠肺炎疫情爆发后,市场担心中国原油需求下降,油价由涨转跌。“随着疫情蔓延,全球陷入泥潭,原油需求前景不容乐观。这使得油价下行压力急剧加大。此外,由于3月份欧佩克+会议未能实现减产,沙特等产油国此后大幅下调原油价格。原油供给侧的负压力增大。供需失衡后,原油库存快速增加,加剧了市场对原油收储高峰的担忧,油价在上述负面影响下大幅下跌。在欧佩克再次召开会议并决定重启原油减产之前,5月份和6月份油价逐渐上涨,”金联创相关分析师表示。
国际原油行情
 
    该分析师表示,1月底,由于担心疫情控制导致原油需求下降,油价承压。虽然此后我国疫情有所减缓,但随着全球疫情的爆发,市场对经济发展前景和原油需求预期的担忧有所增加,给原油市场需求侧带来了巨大的负面压力。与此同时,欧佩克会议最终在坏情绪下破裂,未能达成新的原油减产协议。此前,欧佩克减产面临失败危机。此外,多个产油国相继宣布下调原油价格或增加原油出口,导致原油供应侧的负压力大幅增加。受上述两大负面因素影响,国际原油价格在2月和3月出现暴跌。
 
    二季度,国际原油期货价格经过短期上涨后继续下跌,成为近30年来表现最差的一次。5月至6月初,在欧佩克减产和原油需求回升的支持下,当月油价继续上涨,WTI和布伦特油价重回40美元/吨以上。此外,IEA月报和欧佩克月报中的利好因素继续提振油价,WTI油价创下三个月新高。“由于原油库存数据增加,市场对需求的担忧依然存在,这给油价带来了负面压力,限制了油价上涨的空间。EIA原油库存继续超出预期,疫情继续在美国蔓延。市场担心第二次疫情。金联创相关分析师认为,此次疫情对经济复苏的影响和原油需求预期给油价带来压力,原油价格也从高位小幅回落。
 
    对于原油市场而言,仍有两个不确定因素困扰着油价走势。一是全球疫情的复苏,二是落实
 
    产油国减产。”目前,疫情有蔓延和重复的可能。一旦这将影响全球经济复苏,将进一步打压市场对原油需求反弹的预期。届时,不排除油价大幅下跌的可能。但可能性更大。这是全球抗击这一流行病所取得的阶段性进展。各国继续放松“封锁”,并采取后续行动,推出重要的经济刺激计划。在这一前提下,全球原油需求有望稳步增长,这将对原油价格形成支撑。
 
    产油国的减产执行率可能存在差异,导致减产的不确定性。“目前,沙特是减产最活跃的国家。不过,如果其他产油国不积极配合减产,或俄罗斯对减产持消极态度,则不排除可能引发新一轮价格战。然而,产油国继续减产。这种影响更有可能。在弥补减产后,非欧佩克+将根据原油市场供求情况调整减产规模,将油价维持在相对合理的运行区间内。”金联创相关分析师表示,预计美国原油产量将进一步下降。低油价冲击了美国页岩油产业链。石油公司的破产和油井的关闭使得美国石油工业很难在短时间内复苏。半年后,全球原油价格将进一步反弹。
 
    根据EIA第四季度原油供需缺口增速预测,四季度全球原油供需缺口将逐步扩大,平均每天供应缺口约313万桶。如果以此为基础,下半年国际油价将先涨后跌。
 
    在金联创相关分析师看来,虽然下半年仍存在诸多不确定因素,但与上半年相比,原油市场整体形势将有所回升。预计下半年WTI和布伦特的主流操作区间分别为35-55美元/桶和38-60美元/桶。