汇率对国际原油价格走势的影响分析

石油期货市场 (45) 2020-10-13 09:40:04

  在影响国际原油价格走势的主要因素中,汇率变动因素起到较为明显的作用。自从布雷顿森林货币体系崩溃以后,美元短暂失去了锚定。在石油需求日益扩大的背景下,美国同沙特等中东产油国签订用美元结算石油的协议,由此造就了国际石油市场美元计价机制,形成了“石油与美元”的货币新体系,将美元与原油紧密联系了起来。

  美元与原油存在较强负相关性

  从理论上讲,美元汇率与原油价格应该具有长期负相关性。而事实也印证了这一点,从过去几十年美元指数和国际原油价格走势变动发现,原油价格变动和美元汇率变动存在负相关性。据统计,近十五年以来,美元指数与国际原油相关性表现出明显的负相关性。

  其中美元与美国NYMEX轻质原油相关性高达-0.8292,而美元与英国布伦特原油相关性高达-0.7768。

  美元贬值对原油价格影响分析

  美元作为国际原油价格的计价货币,对原油价格的影响远远高于其他货币。一般来讲,美元贬值会促成原油价格的上涨。因为美元贬值会让原油生产国或者输出国的购买力下降。产油国出售原油取得美元,而用其他货币从世界另外国家购买商品和服务。

  对于 OPEC成员国来讲,这种情形更为严重。从这个角度来讲,产油国为弥补购买力受损有提升原油价格的需求。眼下产油国提升价格的有力措施便是强化减产力度。据显示,沙特正在考虑取消欧佩克明年初的增产计划,随着新一轮全球疫情再度抬头,油市需求端无法消化再次生产的200万桶/日原油。

  沙特对减产的坚决态度以及对空头的恐吓,体现了产油国对原油提价的诉求。

  人民币升值对原油价格影响分析

  当前中国正在取代美国成为全球原油需求量最大的国家,且未来需求前景还将不断攀升。由于国内防控疫情取得积极成效,成为吸引全球资本的主要集中地区,人民币升值动力较强。由于中国是全球最大的原油进口国,原油对外依存度不断攀升,基本维持在70%左右,人民币升值将直接降低中国的原油进口成本,将增强国外原油供应商对中国购买力提高的预期,进而对国际原油市场形成利好。

  此外,虽然四季度为国内成品油需求淡季,但今明两年大约有将近8000万吨至1亿吨新增炼油能力投产,这些炼厂都要靠进口原油来满足原料供应。因此在人民币升值的背景下,意味着我国可以花较少的钱而换取更多的原油储备,这有利于保障我国石油的稳定供应、经济性供应及可持续供应。

汇率对国际原油价格走势的影响分析 (http://onishimura.com/) 石油期货市场 第1张

  图为我国原油月度进口量走势

  综上来看,未来美元贬值与人民币升值的预期依然存在,有利于原油价格维持偏强格局。

THE END

发表评论