油市复苏可能性分析:3个阶段和4种指标

原油市场行情 (25) 2020-05-14 13:18:33

  最近,无论是自愿还是强迫,主要产油国都增加了产量并削减了产量。 API库存数据显示,Kuxin原油库存近十周以来首次下降,对库存爆裂的担忧似乎已经消退。 许多交易员可能已经注意到,市场对石油市场基本面的预期开始变得乐观。

  但是这种乐观有什么依据吗? 即使石油市场要恢复,具体的恢复路径是什么? 需要注意的关键指标是什么? 让我们来看看。

  三个阶段

  全球知名咨询公司IHS Markit最近描述了未来两年石油市场复苏的三个可能阶段。

  根据最新评估,IHS Markit的主要结论是,石油市场可能在未来几周和几个月内遭受更大的打击,然后逐渐恢复正常。破纪录的需求中断,破纪录的减产,破纪录的库存增长,甚至破纪录的负油价,都将在未来几年改变石油市场的供需基本面。

  IHS Markit金融服务副总裁Roger Diwan说:

  “除非爆发第二波疫情,否则原油需求将在2021年下半年恢复到流行之前的水平。需求的复苏可能会导致石油市场供应紧张,因为流行病将破坏供应。阻止了供应跟不上需求的恢复。但是,毫无疑问,在市场恢复到一定程度之前,油价的恢复路径将是不稳定的,并且可能与不规则的抛售混杂在一起。”

  IHS Markit的统计数据显示,石油市场复苏的三个阶段包括崩溃修正阶段(2020年第二季度),即时动荡阶段(2020年第三季度至2021年上半年)和结构性复苏阶段(2021年下半年 )。

  ①在崩溃修正阶段,4月和5月各大产油国进行主动或被动减产,未来2个月原油产量将减少1300-1500万桶/日,而需求则相较4月第二周达到的低估有所改善,这意味着供需平衡有所起色。但库容方面,在过去的几个月中,陆上和海上积累的大量库存积压将对市场构成沉重压力,直到6月底或7月底才出现实质性下降。

  ②在即时动荡阶段,油价将受不确定的需求恢复和供应影响,这一周期的长短将在很大程度上取决于疫情和全球经济活动情况。在这个阶段,病毒测试、跟踪以及疫苗接种这些因素虽然看起来跟油市没有什么直接关联,但它们将成为预测石油工业未来的最重要因素。

  ③在结构性恢复阶段,原油需求将恢复到疫情爆发前水平的96-98%,原油供应将逐步增加。除非出现第二波疫情,否则这一阶段可能会在一年后出现。这个阶段可能会为市场供应趋紧打下基础,因为供应破坏会阻碍供应跟上需求复苏的能力。

  IHS Markit预测,2020年布油价格为35美元/桶,2021年为44美元/桶,如果需求低迷程度比预想还要严重,2020年油价下跌空间可能更大;而如果过剩供应之后能迅速被消化并出现收紧,2021年年末的涨幅可能更大。

  重要指标信号

  能源分析师Michael Lynch提供了与IHS Markit不同的方法来根据基本面预测石油市场的未来趋势。

  林奇认为,毫无疑问,未来一两年影响石油市场的主要因素将是疫情的进展。他认为,一旦库存不再填补,价格将回升,布伦特原油价格将达到35-40美元,WTI原油将恢复到30-35美元。为了了解疫情和储存能力,他建议贸易商应注意以下指标。

  首先,关于流行病,市场最关注的问题是第二波流行病是否会到来。林奇指出,目前,一些国家正在计划甚至开始恢复经济。韩国,中国,意大利和德国等国家可能成为关注的焦点。如果疫情得到遏制而没有新的封锁,则意味着石油需求将在夏季中旬基本恢复。如果疫情没有得到控制,各国必须施加新的限制,需求将保持低迷,库存将继续增加。

  此外,对于存储容量,林奇认为,交易者可以通过一些间接指标来观察存储容量是否已满。

  一种是“ contango”。在期货市场中,远期期货的价格高于近期期货的价格,称为“期货溢价”,而远期期货价格中超过近期期货价格的部分称为“期货溢价”。 。

  最近,期货的上涨速度有所下降。林奇(Lynch)认为,这表明交易员对股票暴跌的担忧有所缓解。如果6月期货价格的上涨开始增加,则意味着存储空间越来越稀缺。

  另一个是油轮费率。自4月初以来,油轮费率一直在下降,部分反映出欧佩克新的减产措施减少了石油出口。林奇认为,库存量将急剧上升,但实际上可能无法完全填补。如果在OPEC从减产转向增加产量之前油轮费率上涨,则陆上存储空间已满。

  此外,交易者还可以注意一些二级指标。例如,ezpass系统提供的数据显示了在不同状态下支付的通行费,这对理解通勤非常有帮助,因为大多数通行费是通勤者而非度假者支付的。

  消费者支出将难以预测,但是信用卡提供商(例如MasterCard Ma)的报告可能提供经济活动复苏的早期指标,尤其是消费者对其财务状况的信心。林奇指出,如果折扣店的消费量增加,则表明消费者保持警惕,经济繁荣可能不会很快出现。

  只要国家也隔离入境旅客,国际航空旅行就会受到严格限制。特别是在两周的隔离下,大多数商务旅行将无法维持,假日旅行将减少。

  最后,林奇提到,在油价回升的过程中,不可避免的问题是,随着库存开始减少,欧佩克+组织将如何遵守预期的减产目标。当减产的“主力军”沙特阿拉伯开始抱怨其他国家减产的实施率还不够高时,可能会出现由减产引起的裂缝的最佳指示。到那时,价格恢复将放缓甚至逆转。

  IHS Markit也指出,一旦布伦特原油价格突破40美元/桶大关,市场份额担忧就会再次浮出水面,可能在2020年底之前。

  永远记住未来不可预测

  尽管我们谈到了未来石油市场复苏的三个阶段以及一些需要注意的指标,但交易者应始终记住,将来不可能准确地预测而只能把握方向。 IHS Markit的结论是:

  “重要的是要记住,这是史无前例的危机。尽管基本面预示着未来的结构改善,但在尘埃落定之前,石油市场的某些基本面可能会崩溃。”

  林奇还指出,这种流行实际上与经济衰退相同。 我们经常需要知道发生的事情。 我们不需要准确的预测,而只需要掌握石油市场的供求动态。 因为每分钟油价波动的趋势因素可能是对还是错的消息,但是从长远来看,油价将始终跟踪供需的基本面。

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