布伦特原油可以跌到负值吗 国内投资者不需要恐慌

石油期货市场 (27) 2020-04-23 14:20:55

  布伦特原油可以跌到负值吗

  美国原油期货周一暴跌到负值后,全球石油市场面临一个显而易见的问题:布伦特原油可不可以这样?答案是可以;

  ICE欧洲期货交易所周二晚间证实,正在就负油价的可能性为多个布伦特合约做准备,以备不时之需,尽管6月合约目前交易在每桶20美元左右,意味着这个前景还很遥远。

  除了机制上的可行性,市场现实也意味着负油价不无可能:正是全球储油空间迅速接近饱和引发担忧,西德克萨斯中质油期货才跌成了负值。

  General Index总裁Jorge Montepeque表示,在北海,油轮充当着输油管的功能,那么有足够多的油轮来运输石油吗?如果没有,你就得为这些油轮付越来越高的价钱,导致油价越来越低;他在掌管标普全球普氏的时候帮助塑造了全球评估油价的方式;

  油轮压力正在加剧,目前存储在这些油轮上的石油据估计远超1亿桶,另一份估计甚至是这个数字的两倍多;全球最大油轮运营商之一--比利时油轮运营商Euronav NV称,当前局势正推动运费不断上涨,预计这种趋势不会在短时间内出现反转;

  全球储油空间都在减少当中,陆上储油设施要么都已经被预定,要么正快速被填满,布伦特原油仍面临压力,即使与WTI相比压力更为分散。

布伦特原油可以跌到负值吗 国内投资者不需要恐慌 (http://onishimura.com/) 石油期货市场 第1张

  国内投资者不需要恐慌,负油价难以持续,5月原油供需或将重归平衡

  从今年以来的市场表现看,嘉实原油、诺安油气、原油基金、广发石油、国泰商品等原油相关上市基金的二级市场跌幅均超30%,其中3只基金4月21日收盘价较净值仍有较大幅度的溢价。

  近一周原油类基金也频频发布交易价格波动的提示性公告,提醒投资者注意风险。对于一些投资者通过原油基金抄底的想法,业内人士提示,投资原油相关上市基金需关注汇率风险、二级市场溢价风险等。

  华创证券指出,负油价产生的直接原因是交割,4月处于减产前+高库存的格局,多头移仓迟缓,直接盘面遭遇卖货空头,强行平仓加上交易所负油价系统的客观条件存在,导致暴力逼仓产生负油价,次行合约价格虽继续弱势但显著强于首行合约,更加证实这一点,上海能源交易所和ICE的原油合约整体平稳则是另一个证据。

  预计6月终止交易的布油合约(07)会结束于35美元/桶以上,当前原油处于严重过剩向平衡甚至偏紧过渡的阶段,市场感知的主要是现货端和生产企业的哀鸿遍野,对于尚未到来的供需局面尚缺乏充分的意识,这也使得原油的期限结构走出了接近于垂直于横轴的极端形态。

  投资建议:关注油价弱反弹带来的石化投资机会,第一类基于下游产品价格有底+低油价生成的高利润预期,此类主要是卫星石化,第二类是基于7年行动计划支撑利润有一定保障,估值错杀标的估值修复,此类主要是中海油服。

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