国际原油价格暴跌的成因及未来走势

国际原油价格 (26) 2020-03-24 09:49:43

  此次油价暴跌,供给端和需求端都起到了重要的作用。从需求端看,疫情的暴发使得经济主体普遍对全球经济持悲观预期,叠加外部环境的不确定性,成为当前国际油价大跌的重要推手。自2020年以来,受到疫情影响,全球国际原油市场持续低迷。特别是2月23日开始,疫情开始在海外大范围扩散,进而向全球大流行病方向发展,经济的外部不确定性进一步上升。

  在供给端,石油输出国组织(OPEC)与以俄罗斯为代表的非欧佩克产油国未能就继续延长原油减产达成协议,双方放弃以联合限产共同维护油价稳定的合作。一方面OPEC组织决定增产石油,另一方面OPEC成员国之一沙特发起了原油价格战,宣布将4月销往美国的原油售价下调大约7美元/桶,销往亚洲地区的油价降低4-6美元/桶,销往西欧地区的原油降价8美元/桶。受此影响,原油价格大幅下跌。

  从目前来看,原油价格已显著低于各国的盈亏平衡油价。不同国家和地区由于资源密集程度与开采难易程度的不同,盈亏平衡油价会出现显著差异。这也是沙特可以发动价格战的重要原因。沙特的生产盈亏平衡油价在20美元/桶以下,外部盈亏平衡成本为52美元/桶,而俄罗斯的生产盈亏平衡油价在49美元/桶左右。当油价被定到30美元/桶时,沙特仍可维持生产盈亏平衡。从长期来看,沙特无法维持外部盈亏平衡。因此沙特发动的原油价格战不具备长期可持续性。长期的原油价格中枢上行压力仍然存在。

  原油价格走势短期可能会受到三个方面影响,首先是OPEC和俄罗斯可能重回谈判桌,下一次OPEC会议将在5月至6月举行,双方可能就减产事宜做进一步商定。同时,受地缘政治影响,2020年1月份美伊冲突加剧了中东地区政治走势的不确定性,美国无力承受价格战可能会对中东地区采取一定的政治或军事行动。除此之外,新冠疫情的走势成为国际经济当前最大的不确定性变量,疫情的走势取决于各国的防控速度与疫苗的研发速度,世界经济的复苏进程从需求层面影响油价的未来走势。

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