2.24国际原油行情上周回顾及本周预测

国际原油价格 (35) 2020-02-24 09:53:26

  美国汽油裂解价差回升明显。美国汽油裂解价差从 1 月 27 日的 9.5 回升至 2 月 21 日的 20.4,上涨 114%;柴油裂解价差 1 月 27 日 17.4 整体小幅下滑,2 月 21 日为 16.7。美国柴油利润从 2019 年 10 月份 后利润逐步下滑,显示以制造业和基建、运输等带动的柴油需求逐 步走弱。而汽油利润在经历了 2019 年下半年的大幅回落后,2020 年 2 月份后,随着原油成本下降,汽油的利润季节性回升。

  布伦特原油价格已达到目标位 60,自我们 2 月 12 日看多起收益率近 10%。昨日我 们认为,7 连阳后可能有多头止盈,而且 60-63 又逢较强压力区间, 预计近期原油将震荡回调,建议逢高可止盈离场。今日中国、日本、 韩国疫情又现反复,但我们认为,国内复工进度将加快,国外难现 类似中国的影响生产的措施,原油或经过充分调整至 57-58 区间, 并以时间换空间,3 月原油仍有上行空间,第二目标位 65。

  未来仍有上行空间的主导因素有:

  1、各地复工进度加快。结合六大 发电集团的耗煤数据看,我们认为当前企业的复工率可能接近 50%。往后看,受疫情影响,2020 年全年的工业生产或将呈前低后高走势。

  2、由于疫情拖累,各国央行与财政部都会采取有利于本国产业和民 生的措施,全球共振释放流动性。我国财政和货币等逆周期政策已 逐步加码,近期地产限制或有松动预期,基建可能进一步发力,有 利于带动原油需求回升。关注 3 月 5-6 日的 OPEC 会议。

  做多的风险点主要有:

  中美贸易局势恶化;国内外疫情再次恶 化影响各行业生产;OPEC 减产执行不力;

  2 月全球主要经济数据低 于预期。做空的风险点有:中东地缘政治冲突加剧;非 OPEC 国家 产量增长低于预期,美国原油产量增速低于预期。

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