跌宕起伏的油价,三大理由暗示涨势或有限

原油价格走势 (28) 2020-01-09 13:32:07

  金十早些时候的报道指出,在美伊局势趋紧的背景下,油价涨势显得十分“含蓄”。不少分析师认为,本周油价还会继续以每桶5美元的幅度上涨,但此次的走高只是暂时的,因为全球范围内的原油依然供应充足。

  以下还有两个油价可能不会长期上涨的原因,准备入场追高的投资者需要警惕了。

  Oilprice分析师发现,和历史上其他重大危机爆发相比,此次事件发生后油价的隐含波动性还是较小。

  下图显示了2000年以来的隐含油价波动情况。如图所示,近20年来导致油价波动性急剧上升有四个关键时间点:2008-2009年金融危机爆发期间、2011年阿拉伯之春起义、2014-2015年油价暴跌以及2019年9月对沙特炼油厂的袭击。

跌宕起伏的油价,三大理由暗示涨势或有限 (http://onishimura.com/) 原油价格走势 第1张

  这几次事件爆发后,油价急剧上涨。然而,上周美伊局势爆发后,油价的波动性远不如这些事件波动大,也没有过去十年中大多数较小的峰值显著,这可能表明,油价进一步上涨的势头有限。

  除此之外,伊朗将军遇害事件至今,原油的“风险溢价”仍相对较小。

  下图展示了2015年至2019年12月份比较库存与WTI现货价格的关系。根据比较库存数据,在当前的库存水平上,WTI原油价格应该约为每桶61美元。因此,按1月3日的收盘价计算,在事件爆发后美油和布油仅被分别高估了约2美元至2.5美元

跌宕起伏的油价,三大理由暗示涨势或有限 (http://onishimura.com/) 原油价格走势 第2张

  此外,如图所示当前的比较库存收益率曲线(蓝色)较平坦,反映出石油市场对供应紧缺的担忧不大,这正好也对应了几个月前沙特炼油厂袭击后油价迅速复原的现象。也就是说,如果模型正确的话,原油断供的可能性不大。

  较低的恐惧溢价和原油价格波动表明,市场没有将伊朗将军的暗杀事件视为油价继续上涨的原因。

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