地缘政治引发原油暴涨是做空的良机

原油期货行情 (23) 2020-01-08 13:31:58

  基于对供需情况的预测,在需求没有彻底好转的情况下,2020年我们对Brent原油价格给予了70—75美元/桶顶部的判断,2020年的地缘政治事件对油价的影响大概率仍将是短期扰动,价格的突然性暴涨将是做空油价的良机。中东国家日子大都不好过,地缘动荡就成为高频现象,各种“黑天鹅”事件随时有发生的可能。

  果不其然时间刚刚进入2020年地缘冲突就让原油市场迎来一个高潮,市场迅速给予了此次地缘风险溢价的评估,油价短短2天之内上涨4美元/桶。而对于世界局势来说,各国核心诉求都是稳定,都不愿意看到失控的场景出现。尤其是2020年特朗普是选举之年,从近期的民调来看,特朗普支持率并不是很高,因此特朗普急于和中国达成贸易协定,以促使中国购买美国的农产品,试图拉拢选票。另一方面,民主党的弹劾事件已经成为定局,虽然特朗普不至于被弹劾下台,但弹劾的理由足以成为民主党抹黑特朗普的污点,特朗普连任的压力比较大,因此2020年让美国陷入战争是特朗普必然会极力避免的工作。从近几天美方表态来看,虽然仍显强硬,但仍是以软硬兼施避免战争策略为主。

  对于2020年的原油价格,我们认为季节性的影响将会有所弱化,基本面和宏观经济将会是影响市场的关键因素。OPEC+深化减产为油价下方注入了支撑,但是执行率下滑以及减产能否从一而终让市场深感怀疑。宏观上,全球经济下滑的预期仍然比较强,2020年大概率很难完全止住下跌进程,而且特朗普面临关键大选压力,打压油价的行为也有可能发生。除此之外,地缘政治因素也是影响油价非常重要的的一环,从2019年的表现来看,轻微的地缘政治事件对油价影响不大,但新年开局即爆发这种美伊剧烈冲突对短期油价形成的脉冲影响及时提醒了全球投资者,千万不要忽略地缘冲突风险,尤其是在一个困难的存量经济时代,发生大规模冲突的可能性不可忽略。目前来看虽然地缘风险溢价推升油价,但我们认为Brenty原油价格70美元/桶将是高位区域,若不出现大规模战争或导致供应长期中断的不可控事件, 75美元/桶仍是Brent原油难以逾越的关口,若减产延续全年,则55美元/桶关口将是非常强劲的下沿支撑。总体而言,2020年油市心里有“底”,牛市难现。

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