行情分析:原油2020年会怎么走?

原油期货行情 (23) 2020-01-07 10:26:43

  未来12个月油价会怎么走?我们不妨先从普适性规律着手。众所周知,原油走势具有一定的季节性。

   宏观面:一年走势,只要抓住“旺/淡两季”?

  通过回溯过去20年美油价格平均表现可以发现,油市有旺淡季之分——油价通常在每年1-4月蓄力上涨;5-9月区间震荡;10月到12月持续走跌,其中表现最糟糕的月份是11月。

行情分析:原油2020年会怎么走? (http://onishimura.com/) 原油期货行情 第1张

  不过,由于这一规律反映的只是平均趋势,原油每年具体到各月的表现可能不尽相同。去年油价呈N字走势,就没有完全遵循这个规律——从2019年10月开始,油价没有“如约”下跌,而是强势反弹。这很大程度归功于好转的贸易局势减弱了市场对需求疲软的担忧。

行情分析:原油2020年会怎么走? (http://onishimura.com/) 原油期货行情 第2张

   微观面:还有两大季节性因素值得提防?

  一年之中令原油多头紧绷神经的还有两个词条——大西洋沿岸的飓风和炼油厂的检修季。

  ①一年一度的墨西哥湾飓风季

  美国“飓风季”通常从5月持续到11月,在8月到10月达到顶峰。据统计,墨西哥湾及周边地区的产油量和加工量分别占全美60%、50%以上,飓风过境可能会打击美国的原油生产(供应)和/或炼油活动(需求)。

  2017年飓风“哈维”过境重挫墨西哥湾地区炼厂、港口等设施,美国本土原油需求大降,美油一度暴跌4.36%;去年,飓风“巴里”过境前,因担心风暴潮到来,墨西哥湾近三分之一的海上石油产量被削减。

  据统计,每年平均会有12-15个飓风正面袭击墨西哥湾,其中强飓风有 3-5个。不过飓风虽可怕,但纵观近5年,只有2017年的“哈维”飓风给油价带来了显著影响。去年号称“史上最强”的飓风“巴里”对油价也并没有很大的波动。

  ②一年两度的炼油厂检修季

  美国炼油厂一年有春、秋两个检修季,分别是每年的1月下旬到2月、9月下旬至10月。一般来说,每年这个时候炼油产能会短时下降,炼油厂对于原油的需求将会减弱。此前有分析预测,美国炼油商在检修期间,其对原油的需求将减少100万桶/日。

  不过,金十在整理近五年的油价表现发现,2月和10月的油价涨跌不一,在某些年份,检修季带来的利空可能被当月的其他利好因素抵消。

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  小结:油价的“季节性规律”可以提供一定的方向性指引,但并不是百试百灵的。事实上,油价的季节性效应还是必须以供需结构平衡为前提,若当月爆出的某些消息改变了市场对油市基本面的判断(如去年第四季度),周期性涨跌轨迹可能会因此改弦易辙。

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