原油基本面变动不大

原油期货行情 (21) 2019-12-19 13:19:47

  欧美制造业PMI小幅回落,仍处于荣枯线下方。12月,欧元区制造业PMI为45.9,环比下降1,其中,德国制造业制造业PMI为43.4,环比下降0.7,法国制造业PMI为50.3,环比下降1.4,欧洲制造业继连续两月回升后小幅回落。12月,美国Markit制造业PMI为52.5,环比下降0.1,继连续三个月回升后小幅回落。

  美国原油产量居高不下,炼油厂秋季检修期结束。截至12月6日当周,美国原油产量1280万桶/天,环比下降10万桶/天,同比增加9.4%;美国炼油厂产能利用率90.6%,环比下降1.3个百分点,同比下降4.5个百分点。美国炼油厂传统秋季检修结束,产能利用率虽也恢复至90%以上,但从产能利用率低于去年同期及五年均值来看,美国原油需求不容乐观。

  整体来看,美国供给保持高位,此次OPEC+加大减产力度,更多是为了应对明年原油需求下滑的担忧。从目前的减产执行率来看,沙特的大幅自愿减产对现有产量并没有太大影响,俄罗斯剔除凝析油后减产7万桶/天也并未影响其现有产量,未来能否有效执行这一协议仍然落在伊拉克、尼日利亚、阿联酋等国,从现有的执行情况来看,100%的减产值得怀疑。如果OPEC遵守100%遵守新减产协议,预计较目前来看至少可以再减少46.5万桶/天的产量。

  另外,从OPEC+在明年3月和6月都将召开会议来看,一方面是希望适时督促产油国提高执行率,另一方面也是针对明年油价走势和美国页岩油扩张侵吞OPEC+份额可以做出相应的调整。

  短期来看,虽然OPEC+深化减产并没有对油价产生趋势性上涨,但更多的是对油价形成支撑;中长期来看,在OPEC+未做出实质减产的情况下,市场将仍然对OPEC+收紧供给端从而影响原油价格持保留意见,具体仍然看明年一季度OPEC+减产执行情况。

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